מלחמה בלי טנקים
טראמפ ושי נפגשו בוושינגטון והורידו מכסים. על המגנטים שמניעים מכוניות, טורבינות וטילים, סין עדיין מחזיקה ב־94 אחוז מהייצור העולמי אבל מאחורי המכסים והכותרות מסתתר מאבק עמוק יותר: מי ישלוט במתכות ובמגנטים שמניעים את הכלכלה החדשה.
המאבק האמיתי הוא על השרשרת שהופכת סלע למגנט.
יש מלחמות שמתנהלות בלי טנקים, אחת מהן מתנהלת סביב מגנט. בסוף ספטמבר אירח דונלד טראמפ את שי ג׳ינפינג בבית הלבן, והשניים הודיעו על הפחתות מכסים הדדיות. על המתכות הנדירות (rare earths, קבוצה של 17 יסודות שחלקם חיוניים לייצור מגנטים חזקים). הסתפק הבית הלבן במשפט אחד: שתי המדינות "ממשיכות לעבוד" על החששות האמריקאיים מהמחסור באספקה. המכסים קיבלו את הכותרות. המאבק האמיתי הוא על השרשרת שהופכת סלע למגנט.
מאז וושינגטון משלמת כדי לצאת מהתלות. המשרד חתם באוגוסט לקרן אסטרטגית של הפנטגון על התחייבות מותנית להלוואה של עד 150 מיליון דולר ל־Niron Magnetics, שמפתחת מגנטים בלי מתכות נדירות. המפעל שלה אמור לפעול רק ב־2027. ממשלה שמלווה כסף למפעל שעוד לא פועל לא מחפשת את המחיר הזול ביותר. היא קונה ביטחון אספקה ומוכנה לשלם עליו פרמיה. לשוק ההון זה שינוי מבני בהקצאת ההון: כסף ממשלתי זורם לכרייה ולעיבוד מחוץ לסין, ליצרני מגנטים ולמחזור. והמחסור לא ייעלם מהר.
הקושי איננו למצוא את המתכות באדמה. הקושי הוא לעבד אותן. לפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית (IEA), ב־2024 סין הייתה אחראית לכ־60% מכריית המתכות הנדירות המשמשות למגנטים, לכ־91% מהזיקוק שלהן ולכ־94% מייצור המגנטים הקבועים, אלה שיושבים במנוע של רכב חשמלי, בטורבינת רוח, ברובוט ובמערכות נשק. באפריל 2025 בייג׳ינג הראתה מה אפשר לעשות עם היתרון הזה. היא הטילה מגבלות יצוא על שבע מתכות נדירות ועל מגנטים שמכילים אותן, ויצרניות רכב מחוץ לסין נאלצו להאט קווי ייצור או לעצור אותם זמנית. לא נורתה ירייה אחת. מספיק היה לעכב משלוחים.
למשקיע הקטן, המסקנה איננה לקנות כל מניה שמודבקת עליה התווית "Rare Earth". השאלה היא מי נמצא בנקודה שבה נפגשים כסף ממשלתי, ביקוש תעשייתי ומחסור אסטרטגי: מי כבר מעבד ומייצר מחוץ לסין, ומי עדיין מבטיח. ובצד השני שלהמשוואה, מי תלוי במגנט, ברכב, בביטחון וברובוטיקה, ומי מסוגל לגלגל את העלות ללקוח אם השרשרת תיחסם שוב. הפסגה הורידה את הטמפרטורה, לא את ה־94 אחוז. במלחמה הזאת יש הפוגה, ובשוק ההון הפוגה היא בדיוק הזמן לבדוק מי מחזיק בעמדה.